「济南配资」复星医药股票分析:收购深圳恒生医院,医疗服务再下一城

复星医药公司股票研究:收购深圳恒生医院,医疗服务一城一城

  复星医药(600196)

  暴力事件

  复星医药新闻稿:以9.09亿收购深圳恒生医院60%股份。

  点评

  1、收购医院色泽优良。深圳恒生医院是深圳市数量仅次于的民营三级医学中心之一,拥有二代辅助生殖的中心。深圳恒生医院系经深圳市公共卫生和人工流产该委员会批准设立的营利性诊疗,开办于2004年,位处深圳市架构区域内,占地面积近9.5万平米,共计开设超过40个临床研究专科门诊,核准床位数681张,拥有超过800名的专业知识医师、人员及营运管理工作的团队;现为深圳市数量仅次于的三级民营营利性医学中心之一;同时,其二代辅助生殖的中心也月底2015年获批,该的中心覆盖深圳市龙岗区乃至整个深圳市东线消费市场共计约600万人口数量,2016 济南配资年就诊总人数超过60万。2016年深圳恒生医院实现主营收入港币32,593万元,实现销售收入港币4,037万元;2017年1至6月,深圳恒生医院实现主营收入港币16,210万元,实现销售收入港币1,396万元。

  2、收购市值恰当,协同效应显著。1)同类型收购类比市值恰当。参考国外诊疗的市值水准(深圳及我国其他二线的城市医疗服务并购个案中主营收入的2.5-5倍),本次买卖对价相当于深圳恒生医院2016本年度主营收入的约4.5倍。2)协同效应体现在:搭建区域内辅助生殖的中心,做大外科;与原有医院形成区域内协作,进行的团队和管理工作输出。通过收购,复星医药可借助深圳恒生医院已有的二代辅助生殖的中心打造深圳乃至华南地区的三级辅助生殖专科医院的平台,做大做强该区域内的妇产儿、辅助生殖学科群。深圳恒生医院将成为复星医药在深圳市的区域内医疗的平台并有望成为深莞惠经济圈综合型医疗控股公司的体内,为复星医药在华南的医疗服务外延持续发展起到最重要的作用;与复星医药已格局在广州市的广州市佛山市中心医院及广东省的和睦家医院形成珠江三角洲周边地区的医疗服务互联网,更进一步拓展在沿海地区发达的城市及周边地区的的业务格局。深圳恒生医院也将发挥其专业 济南配资知识绝对优势,成为复星医药其他核心成员医院提升医疗管理工作、医疗新技术和医疗服务水准的培训,有利于更进一步强化复星医 济南配资药的医疗服务的业务。

  3、从控股公司医疗服务战略性来看:目前为止复星医药拥有3000多张病床,在建6000多张病床,将来迅速形成万张病床的综合性医疗控股公司,协同效应和数量现象将越发显著。而该公司在医疗服务各个领域有杰出的管理工作的 济南配资团队,保证该公司的业务长年务实的持续发展。a.复星医药自2009年进入医疗服务各个领域以来,已完成多项医院融资并购,可行性形成了沿海地区发达的城市智能化医疗、二二线的城市高职和医学中心相结合的战略性格局,早已成为医院融资和管理工作营运的企业领先者之一。

  b.目前为止数量现象主要体现在:联合采购+管理工作输出。该公司通过联合采购,生产成本,由此带来毛利率的提升,我们认为,将来随着消费市场的扩大,医疗控股公司的买方战斗能力将更加相当可观。随着医院的成熟期,更加多的管理工作和营运人材以及杰出的医师涌现,由此带动该公司增建医院的培养和并购医院的整合,随着数量更进一步扩大,这种带动现象有望更进一步加速。除了医院两者之间的协同效应,该公司的医疗器械公共服务的业务和药厂的业务的协同性也将更为显著。

  c.投资基金在医疗 济南配资服务各个领域有杰出的管理工作的团队。在现在短暂医疗服务消费市场更为可怕,并购市值广泛较为高的时候,投资基金停止大规模的并购,专注于原有的医院的整合和管理效率的提高,从今天看来,这是十分斋藤的做法;其次,该公司战略性上避开了市场竞争较为白热化的二线的城市,避免和二线的城市的医院市场竞争,而将心力集中于二二线的城市,参与大多的医院进行改革,在蓝海中很快成长。同时,依托和睦家,在智能化医疗各个领域占据绝对优势。

  d.投资基金依托原有的医疗服务的业务,有望和银行等进行的业务合作伙伴,更进一步非常丰富自己的的产品多心和利润战斗能力,增强竞争能力。

  重申我们的推荐演算:从收益结构上来看,复星医药持续性诸家占比更加高,持续性诸家中的药物和器具占比逐步提高;研制投入大幅大幅度增加,带来市值句法;研制和医疗服务经过多年投入,进入收获期;该公司通过并购Gland、与Kite成立合资企业该公司等方式,弯道超车,进入药物进口和细胞治疗第一青年队。总体来看,复星医药成为创新动力的综合性医疗控股公司,消费市场威望提高和将来内部空间更进一步打开。

  利润预报

  不考虑Gland并表,我们预定该公司17-19年归母销售收入分别为30.9/35.6/41.4亿,如果Gland依诺肝素钠注射注在加拿大成功获批,预定Gland总体18年并表收益在2-3亿港币两者之间,后续将根据的产品获批工程进度更进一步变更。考虑到该公司收益结构上改善带来的市值句法以及研制的收获期,给予买入评分。

  可能性提示

  并购低于预想、整合低于预想、产品获批低于预想、的产品涨价